周五，英国债券收益率继续上升。当前10年期收益率接近2007年的最高点，如果突破5.2%，目前收益率为5.16%，这将是一个重要的里程碑，可能会将10年期收益率推高到自90年代以来的最高水平。当时，英国10年期收益率的峰值约为6.5%，那时并不是这个国家所处的一个舒适境地。
尽管全球债券收益率因通胀担忧而上涨，但在英国市场上明显存在政治风险溢价，英国收益率已经脱离了发达市场的整体趋势，如下所示。与我们的同业相比，英国的10年期收益率显著更高。市场面临着更多个月的政治混乱，这次是由工党主导。风险在于，如果这场拖延的竞争其中一位候选人甚至还不是议员，可能会导致工党成员的极左翼驱动下出现恶性竞争。
我们会回到70年代吗？工党可能会
温和左翼已经在英国掌权，尽管史尔默在其竞选宣言中承诺了以中间派为主的经济和财政政策，但他的行动却完全不是这样，而债券收益率在他的任期内一直在上升。债券市场的主要风险是，当前的政治动荡可能导致英国拥有自70年代以来最左翼的工党政府，尽管我们不知道领导权竞赛何时会进行。
疲软的英镑削弱我们债务的吸引力
对英国而言，最大的问题是它是一个大型主权借款国，而英镑不稳定。持有英国债务的理由已经相当薄弱，更不用说用一个曾表示不愿意“依赖债券市场”的政治家来取代现任首相。虽然没有人愿意大声说出来，但任何英国政府绝对需要依赖债券市场。税收负担达到了前所未有的高位，并且在OECD中以最快的速度增长，因此，如果雷纳和伯纳姆等人想要加倍推行左翼政策，比如提高公共部门工资和支付更多福利，那么他们将需要获得主权债务市场的准入。
在过去10年中，英镑/美元下跌近7%，因政治动荡，包括脱欧、新冠疫情，以及随之而来的多位首相更替，史尔默是6年来的第五位首相，这些都给货币带来了压力。这是个大问题。由于英国养老金基金已经从固定收益计划转向固定缴款计划，至少在私营部门内，国内债券购买者急剧减少，因为固定缴款养老金计划通常投资于股票。这使得政府需要寻求外国买家来购买我们的债务。如果货币疲软，这就变得不那么吸引人。到目前为止，英镑对美元微微上涨，但在过去两周内大幅下滑，并且在过去一个月中是主要货币中表现最弱的。
什么能平息国债市场？
为了让英镑恢复，我们需要英国国债也能复苏。那么，什么可以平息债券市场呢？安迪·伯纳姆在宣布计划参选梅克菲尔德补选后保持沉默。他需要首先表明他会关注债券市场，以及他会处理英国的福利支出。虽然这可能在工党的后座议员中并不受欢迎，但在选民中颇受欢迎，包括相当多的工党选民。伯纳姆和其他候选人还需要确认，他们将遵循英国的财政规则，并承诺让瑞秋·里夫斯继续留任。
政治风险溢价现在永久附加在英国债务上
有很大机会这种情况不会发生，伯纳姆等人不会认真处理英国激增的债券收益率。目前，国家、选民、政治家及英国债务持有者需要面对一个事实：政治风险溢价可能会永久附加在英国国债上。工党承诺稳定和“安全经济”，但两者都没有实现。
从其他地方来看，全球股市今天普遍下跌，而美国期货市场显示标准普尔500指数和纳斯达克可能会超过1%的大幅亏损，因为科技股在下跌。欧洲股指也在急剧下滑，富时100指数下跌近2%，德克斯指数也下跌超过2%。
富时100指数也受到政治动荡的影响
在英国，富时100指数受制于矿业、银行和防务类股票。由于面临政治压力，英国银行股大幅下跌。伯纳姆及其团队威胁，如果他们掌权，将对英国银行征税。此外，领导权争斗的延续意味着期待已久的立法，例如金融服务法案，可能会因而延迟，这可能会影响伦敦金融城。巴克莱银行的CEO曾是里夫斯的重大支持者，其股价今天已下跌近4%。劳斯莱斯的股价下跌了3.7%，这一周已有超过7%下跌，因为借贷成本上升使得人们更难以想象未来英国政府将如何资助国防支出。
虽然工党的左翼可能会辩称周五债券收益率在各处都在上升，但毫无疑问，英国国债的收益率面临着更大的上行压力，而英镑则面临着更大的下行压力。工党叛乱者选择在此时尝试推翻首相，无疑是时机最糟糕的选择。
